Reporter: Ferrika Sari | Editor: Tendi Mahadi
KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Kenaikan imbal hasil obligasi Amerika Serikat (AS) membuat pasar was - was. Mantan Menteri Keuangan Chatib Basri menyebut, kenaikan imbal hasil yang lebih tinggi berpotensi merusak pasar, mata utang, obligasi dan saham di negara berkembang.
"Saya hanya punya sedikit waktu untuk menyesuaikan diri," kata Basri, dikutip dari Economist, Minggu (7/3).
Akibatnya, regulator di negara berkembang sekarang khawatir atas dampak kenaikan imbal tersebut. Sebab, imbal hasil obligasi melonjak pada akhir bulan lalu, sementara pasar saham turun lebih dari 7% dalam kurun waktu lebih dari seminggu.
Baca Juga: Sistem TIK Ditjen Pajak semakin buruk
Pasar dalam keadaan tenang dalam beberapa hari terakhir. Tetapi jika mereka kembali kehilangan ketenangan, negara berkembang mana yang akan terkena dampak paling parah dan mengapa?
Salah satu cara untuk mengidentifikasi korban di masa depan adalah dengan melihat karakteristik korban di masa lalu. Kembali pada tahun 2013, Indonesia adalah salah satu kelompok pasar berkembang yang kurang beruntung dan dijuluki lima negara paling rentan oleh James Lord dari Morgan Stanley.
Grup tersebut termasuk Brazil, India, Afrika Selatan, dan Turki. Semuanya berjuang menghadapi tekanan inflasi, nilai tukar yang dinilai terlalu tinggi, dan defisit neraca berjalan yang mencolok, antara lain dihitung dari tingkat defisit perdagangan negara.
Bahkan, beberapa bulan setelah tertekan, Indonesia melaporkan bahwa PDB defisit menjadi 4,4%. "Pasar mengalami shock," kata Basri.
Faktor serupa digabungkan menjadi indeks kerentanan oleh ekonom Fed pada 2014 lalu. Secara umum, semakin buruk skor indeks suatu negara maka mata uang mereka akan jatuh sehingga memicu gejolak ekonomi atau taper tantrum dari kebijakan moneter AS.
Baca Juga: Sri Mulyani dorong perempuan muda berjiwa pemimpin
Sejak saat itu, pejabat The Fed menilai, pasar negara berkembang begitu sensitif terhadap pernyataan dan tindakan The Fed walaupun ini masih bergabung pada kondisi fundamental ekonomi di negara berkembang tersebut.
Bagi para kritikus The Fed, itu terdengar seperti menyalahkan korban. Tetapi ini juga merupakan pesan yang penuh harapan. Ini menyiratkan bahwa pasar negara berkembang memiliki kendali atas nasib mereka sendiri. Mereka bukan objek pasif murni dari efek keputusan kebijakan Fed seperti yang dikatakan oleh Ben Bernanke pada 2015 lalu.
Basri telah mengungkapkan berbagai langkah dan kebijakan yang membuat Indonesia tidak terlalu rapuh. Diantaranya dengan mempersempit defisit neraca berjalan dengan menaikkan suku bunga, memperketat kredit, dan memotong subsidi bahan bakar.
Jika dibandingkan tahun 2013, Lord menyebut pasar negara berkembang saat ini jauh lebih rapuh dari sebelumnya. Inflasi lebih rendah (hanya 1,4% di Indonesia) dan nilai tukar sangat murah. Indonesia sekarang mencatatkan surplus, seperti India dan Afrika Selatan.
Namun, indikator kerapuhan masa lalu ini mungkin tidak sesuai untuk tahun 2021. Pandemi telah menekan permintaan dan membatasi impor, yang untuk sementara waktu mempersempit defisit neraca berjalan di seluruh dunia.
Baca Juga: KPK keluarkan sprindik kasus dugaan suap pajak, Ditjen Pajak: Kami hormati
Tetapi perang melawan covid-19 juga secara dramatis memperlebar jenis defisit lain seperti kesenjangan antara pengeluaran pemerintah dan pendapatan. Defisit anggaran rata-rata lebih dari 10% dari PDB selama lima tahun terakhir yang rapuh, menurut IMF.
"Keberlanjutan fiskal telah menjadi area makro utama yang menjadi perhatian beberapa pasar negara berkembang”, kata Lord.
Ahli strategi obligasi di HSBS, menerbitkan peringkat alternatif dari negara berkembang yang rentan pada 2 Maret. Dari peringkat itu, negara paling rentan adalah Brasil, Indonesia, Meksiko, dan Afrika Selatan.
Negara-negara ini semuanya rentan terhadap defisit neraca berjalan dalam beberapa tahun terakhir. Bahkan pandemi telah membuat angka-angka ekonomi terakhir tersungkur. Kemudian utang pemerintah yang cukup besar di Afrika Selatan dan terutama Brasil terkena lonjakan suku bunga, yang sekarang sangat rendah.
Selanjutnya: Strategi Ditjen Pajak mengejar para wajib pajak berbasis digital
Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
